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作业一
四、计算题
a.债券的税前融资成本：利息成本/筹资总额=1000*8%/900*（1-8%）=9.66%
债券的税后融资成本：税前成本*（1-所得税率）=9.66%*（1-33%）=6.47%
b.普通股的发行成本：〔0.5*(1+6%)/20(1-10%)〕+6%=8.94%
作业三
五、案例分析
答：1.要约收购，因为敌意收购一般是要约收购，善意收购是协议收购。
2.换购交易型，敌意收购，按并购双方的关系划分，是属于敌意收购
3.收购兼并的动机，理论上有以下几类：
（1） 追求协同效应，包括经营协同效应，财务协同效应
（2） 追求高效率的发展并购方式，可以减少企业发展的风险和成本，并购方式能突
破进入新企业的壁垒
（3） 实现企业发展的战略目标，分散化经营以压抑收益的波动，多元化经营实现战
略转移，获取高新技术
（4） 其他动机，如为剩余资产寻求出路等。香港置地收购牛奶公司的动因是为了实
现企业的高效率规模扩张，高速发展自己的主营业务
4.有一下三方面：
（1） 提高收购者的收购成本,即牛奶公司股票拆细并送红股的措施
（2） 寻求“白衣骑士”，即牛奶公司寻找的华懋置地公司
（3） 牛奶公司的“宣传”等辅助性即收购策略
采用的反收购策略有：股份拆细——提高收购者的收购成本，寻找白衣骑士
5.罗富齐父子——（伦敦）公司提出的三大反收购的理由显得苍白无力，目光比较短浅，
看不到更长远的发展，因而提出的反对收购理由对中小股东来说毫无说服力，可以说是失败的。
总体看是目光短浅，回避主要问题，没有对反收购起到什么作用，唯一的作用是延
缓了收购的进程。
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