金融危机下私募股权投资基金的发展

□财会月刊全国优秀经济期刊·

金融危机下私募股权投资基金的发展

林松池

（温州职业技术学院浙江温州325035）

【摘要】私募股权投资基金在我国处于起步阶段，法律、法规的健全、资本市场发展的程度和管理水平等方面与发达国家的相比还有很大差距。我国应加快法制建设进程，促进私募股权基金的可持续发展；完善退出机制，加速构建多层次的资本市场；培育高素质的基金管理团队，提升团队管理水平；发展社会服务机构，助推私募股权投融资市场发展。

【关键词】私募股权投资基金退出机制金融危机

私募股权投资基金在我国的发展现状一、

私募股权投资基金（PE），是指通过非公开宣传的方式向有专门投资经验、不需要政府特别保护的特定投资者募集货币资金，以基金方式运作，对具有融资意向的企业的非公开交易的权益资本进行投资并参与企业管理，在交易实施过程中附带了将来的退出机制，即通过上市、并购或者管理层回购等方式出售持股获利的集合投资制度。

1．筹资方面。2008年，针对亚洲市场（包括中国内地）的本年私募股权投资基金募资额较2007年呈持续增长的态势。度共有51家可投资于中国内地的亚洲私募股权投资基金完成资金募集，募资总金额达611.54亿美元，新募基金数量较上年度减少了13家，但募资额比2007年的高出71.9%，保持持续增长的态势。其中，新募基金平均募资额由上年度的5.56亿美元上升到2008年度的11.99亿美元，同比增长115.6%，如图1所示：

3．退出方面。2008年国内外股市持续低迷，全年私募股权投资基金退出交易大幅减少，退出案例总数为24笔，较上年度的减少了70笔，下降幅度达74.5%。2008年私募股权投资基金的退出方式主要有IPO、上市后减持和并购退出。其中以IPO方式退出的案例数为19笔，占2008年退出案例总数的79.2%，但与2007年79笔IPO退出案例相比锐减60笔。从退出企业的行业分布情况来看，2008年24笔私募股权投资基金退出案例中，有19笔属于传统行业，占退出案例总数的79.2%。此外，服务业和清洁技术行业分别有3笔和2笔退出案例。

二、我国发展私募股权投资基金面临的问题

1．法律、法规有待健全。目前，我国私募股权投资基金的发展缺少相关的法律、政策法规及配套制度的支持。《公司

2．投资方面。受全球金融危机的影响，中国私募股权投资市场出现调整迹象。2008年中国内地共有155个私募股权合计投资额达96.06亿美投资案例，比去年的减少了22例，元，与2007年全年128.18亿美元的投资总额相比，下降达2009．10法》、《证券法》、《合伙企业法》等法律在制定时缺乏对私募股权投资基金的考虑，难以满足私募股权投资基金的发展。根据《公司法》的规定，除法律另有规定外，公司不得成为对所投资企业的债务承担连带责任的出资人，而由于我国没有个人破25.1%，如图2所示：