我国保险资金运用结构分析与现实选择

近年来,我国保险业得到了快速发展。但是同发达国家相比,我国保险资金运用结构还不合理,银行存款比例过高。本文介绍了保险资金运用相关理论,对比分析了国内外保险资金运用结构的具体情况,并提出了我国保险资金运用的现实选择与可行建议。

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的重要因素，考虑到流动性的因素，应以间接投资为主、直接投资为辅。他关注保险业和资本市场的互动，研究了保险业与债券市场、股票基金市场、信贷市场、期货市场、外汇市场的互动关系，指出保险业应加大与金融业各子行业的融合，充分分散风险，发挥保险业关系国计民生的重大作用，同时促进金融业配置资源、调节经济的功能。

周骏、张中华、刘冬娇(2004)对保险业和资本市场的相互作用进行了深入的实证研究，他们在研究发达国家保险业的发展与资本市场关系的基础上，对我国保险业和资本市场进行了比较研究，寻找更好发挥保险功能的途径。在此基础上，还有学者对我国保险公司上市路径进行了探讨，对保险公司IPO定价策略进行了研究。在对我国保险投资组合方面，他们提出，应建立对国外保险资金投资股票全面、正确的认识，防止陷入理论和实践的误区。[2]

国内还有很多学者如傅安平(1999),翟稀华(1999)、魏华林(1993, 1999),俞自由(2003)等对保险资金运用进行了深入的研究，这里不再一一赘述。

2. 国内外保险资金运用结构比较

2.1国外保险资金运用结构

国外保险公司资金运用渠道广泛，结构合理，涉及资本市场和实业投资等各个领域，保险资金成为稳定、长期资金的重要来源。据统计，保险公司管理着全球40%以上的金融资产。美国作为保险大国，2001年其保险市场的保费收入达9040.21亿美元，占世界份额的37.54%。美国的保险资金运用方式实现了多样化,包括:国库券、各等级的债券、各种股票、抵押贷款、不动产投资、政策性贷款、短期投资等灵活多样的投资方式，使不同的保险公司可以根据自身的特点和需要进行选择，按照收益性、安全性、流动性的要求和原则对资金进行投资组合。在投资多样化的总趋势下，保险公司资金投资于货币市场工具包括现金、银行存款等的比例

[3] 逐渐缩小，而投资于股票、债券等资本市场工具的比例逐步增大。

2.2中国保险资金运用结构

我国保险资金运用的情况与国外保险资金有很大的不同，国外保险资金运用结构复杂、渠道广泛，有价证券占有相当的比重，甚至还涉及风险投资；而我国的保险资金主要投向银行存款、债券，其中银行存款占有最重要的地位。基于中国的银行主导型金融体制,中国的保险资金运用属于银行存款与国债主导型模式。表1显示了2000年以来中国保险业资金运用结构。保险公司2004年在其资金运用结构中,银行存款余额为5538亿元,是2000年的4.5倍；国债投资余额2652亿元,是2000年的2.8倍。图1同样证明了我国保险机构是银行存款与国债主导型资金运用模式。2004年,保险机构持有的银行存款与国债余额占总资产的69.1%,而证券投资基金仅占5.6%。

表1 2000年-2004年中国保险公司资金运用结构 单位：万元

资金运用结构

营业费用

银行存款

投资

国债

证券投资基金 2000年 2166086 12353827 13032248 9559535 1335396 2001年 2583581 19305949 17125878 7958295 2089940

2002年 3143722 30262700 25040608 11078479 3077758 2003年 3612184 45496683 38288655 14068963 4632840 2004年 4358196 49687839 57119395 26517068 6731455 资料来源：中国保监会网站

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