上市公司财务报表分析综合案例_五粮液股份有限公司财务报表分析

财会审计

浅析我国环

莫洪波

境审计

环境审计是指由审计机关、内部审计机构，对与环境有关的组织经济活动、环境管理系统和设备等业绩以及对环境的影响进行系统地、客观评价，使之有助于对环境的管

自然环境是人类进赖以生存的载体，人类社会的进步应当实现经济增长与自然生态浪费资源为代价追求经济的发展。因此人类

２、　自然环境保护需要环境审计护航

生态环境恶化必然影响经济的健康发的要求。中国自改革开放以来，经济的高速增长引起世界的瞩目。但长期以来粗放式的经济增长模式加剧了对自然环境的破坏。因此，我国自上世纪90年代就开始关注环境保护问题，审计署和许多地方审计机关依照相关法律法规，对银行贷款、国家财政和引进外资等用于环境保护方面的资金已经开展了相应的审计工作，这在一定程度上起到了

环境协调发展，而不应以破坏污染生态环境、展。因此，建立环境审计制度是对环境保护

理、监控，来达到保护环境要求的审计活动。的经济活动应实现经济与生态环境的可持续近10年来，世界上许多国家在环境保护、协调增长。在此过程中，环境审计可以揭示环境审计制度规范的建立、环境审计人才的培养上做出了大量工作。

一、环境审计的重要性

出企业在经营过程中、资源的合理开采和利用上、环保项目实施、环保资金利用上存在的问题，在更高一个层次上对各组织履行环境管理责任的情况进行评价，确保实现经济的可持续发展。

１、　开展环境审计是实现经济可持续发展的需要

表7：五粮液2003－2005年自我可持续增长率因素分解分析表

（二）五粮液公司处于我国竞争激烈的白酒行业，公司集中精力做酒业，前期投入

ROE分析

低负债、低风险的资本结构。因为是低风险，所以回报水平也不高，在同行业中处于中等

表7：五粮液2003－2005年自我可持续增长率因素分解分析表

营业利润率

200320042005

16．72%19．76%18．24%

资本周转率0．770．710．67

财务成本效应102．7%102．1%102．1%

财务杠杆效应

1．371．341．30

税收效应64．66%65．14%66．17%

ROE

11．79%12．61%10．75%

留存收益比

10．671

自我可持续增长率

12．05%9．27%13.25%

1、2003年，五粮液的自我可持续增长率是13.25%，表明其能在2004年支持的销售增长率为13.25%，实际上2004年2、2004年，五粮液的自我可持续增长率是9.27%，表明其能在2005年支持的销售增长率为9.27%，而实际上2005年五粮液的实际销售增长率仅为1.92%。总的说来，公司实际增长没有达到自我可持续增长的程度，资金有剩余。

四、总体评价、结论和建议

（一）五粮液作为我国白酒行业的佼佼者，在2001-2005 年三年期间公司的业务收财务状况健康，财务政策非常稳健。

大量资金的各项技改项目和新建项目基本完成，很快就会发挥作用，估计未来几年产能会有大幅提升，只要销售跟上，利润会有大（三）在营运资本政策方面，从2003-2005 年五粮液的存货周转率有下降趋势，但下降幅度不大，而且远高于同行业水平；应收账款回收期基本稳定，也远高于同行业水平。营运资本需求有小幅上升，营运资金比较充足。经营性净现金流量2003年为10.44亿,2004年为8.21亿，2004年为12.52亿。短期债务数额与现金储备基本持平，公司不需从银行借贷即可维持运营，说（四）在资本结构政策方面公司现在属

水平。这说明公司可以适当增加负债水平，以便筹集更多的资金，扩大企业规模，或者向一些高利润高风险的产业作一些适当投资，以提高股东回报率。

（五）在股利政策方面，五粮液发放股利较少,在没有大规模投资的情况下,可以适当考虑发放现金股利,以回报股东。（六）在销售方面，2003-2005 主营业务收入基本稳定，而且自有资金充足。公司为进一步扩大生产规模，将酒业生产进一步做强、做大，以规模促效益，以质量促效益，以品牌促效益，进一步提高五粮液系列酒产品的市场占有率，生产更多、更好的优质白酒满足国内外消费者对五粮液系列白酒的需求。

五粮液的实际销售增长率下降了0.56%， 幅提高。

入和利润基本稳定，各项财务指标较理想，明其偿债能力较强，财务弹性还可提高。

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《华商》 2007年10月B版