华谊兄弟财务报表分析

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华谊兄弟财务报表分析

王梓

摘要：本文主要对华谊兄弟做了财务分析，发现了华谊兄弟盈利能力一般，２０１１年公司盈利能力增强的原因主要是因为公司上市后，严格按照募集资金使用计划，扩大公司主要业务板块的生产规模，进一步完善以“内容＋渠道＋衍生”全产业链布局，积极开拓新的销售渠道、盈利模式进一步提升公司盈利能力。综合分析表明华谊兄弟成长能力较好，未来三年发展潜力较大。

关键词：财务分析；华谊兄弟；成长能力一、财务分析１．偿债能力分析

（１）短期偿债能力

企业２００９年的流动比率与速动比率在较高水平，相比之下，比行业的流动比率与速动比率高出不少，这说明华谊兄弟的流动与速动比率过高。而过高的流动与速冻比率意味着资金的闲置，会降低资金的使用效率。从２０１０年开始，华谊兄弟这两项指标都出现了一定程度下降。２００９年一２０１１年的流动比率分别是７．３２、３．６８和２．５２，速动比率分别是６．０８、３．１８和１．８０。

（２）长期偿债能力

华谊兄弟近３年的资产负债率分别为１３％、２２％和３１％，２００９—２０１１年行业数据分别为４５％、４８％和４７％，与其相比，低不少，说明企业的偿债能力比较强，举债能力也不错，表明企业经营安全，稳健，有效，有较强的筹资能力。

２．盈利能力分析

（１）与投资相关的盈利能力分析

华谊兄弟近几年净利率稳步上升，２００９—２０１１年分别为１４％、１４％和２３％，而对应的行业数据分别为１４％、１５％和１６％，２０１１年明显领先于行业平均水平，净利率进一步提高。

（２）与发展相关的盈利能力分析

２０１０年公司的销售利润率、成本费用利润率和成本费用营业利润率与２００９年基本持平。２０１１年，公司的各项利润率均由大幅的提高，销售利润率、成本费用利润率和成本费用营业利润率较２０１０年，分别上涨１３％、２３％和１６％，主要原因在于：公司各项核心业务稳健发展，影视版权价值不断提升。公司产业链进一步完善，并通过开拓品牌及知识产权授权等新的经营模式提高公司的盈利能力。

在２００９年与２０１０年，其销售毛利率基本持平，但是营业成本，２０１０年相对２００９年却上涨了７４．２％，主营业务成本增加是由于公司产能扩大及新增业务造成。２０１１年相对２０１０年其销售毛利率有大幅增长，并且，营业成本却同时下降了３３．４％，其中销售费用较上年同期相比下降３３．８４％，主要是因为受影视剧档期、制作及发行等因素的影响，相关广告费、业务宣传费、审监费及素材制作费用等大幅降低所致。可见公司的盈利能力有所增强。近三年公司整体经营业绩情况有所提升。

（３）反映上市公司盈利能力的分析

每股收益近三年一直呈下降趋势，２００９—２０１１年每股收益分别为０．６４、０．４４和Ｏ．３４，普通股持有者获得的报酬越来越低，说明企业的盈利能力在降低。市盈率近三年都呈下降趋势，２００９—２０１１年市盈率分别为８６．６０９４、６６．６５９１和４６．５。

（４）盈利能力总结公司盈利能力近三年稳步上升，尤其是其净利润率增长迅速，但仍处于行业较低的位置，反映公司盈利能力还有待增强，其上升趋势需要保持；其销售净利率２００９年与２０１０年基本持平，２０１１年大幅增长，反映了公司商品经营能力也有大幅提高，处于行业较高水平；相对应的成本利润率也呈现出相同的趋势，

公司成本效益较高。

３．现金流量分析

现金流量比率、经营性现金流量对销售收入比率和经营性现金流量对负债比率在２００９年与２０１０年基本持平。２０１１年公司的以上三个指标对比以往同期呈现负数，表明对于企业负债的偿还，完全无法依靠经营活动产生的现金流量，只能依靠企业自有资金的周转，大大增加了企业的短期资金风险，并对企业的长期发展构成影响。

图表１华谊兄弟现金流量指标

会计年度现金流量比率

经营性现金流量对销售收人比率经营性现金流量对负债比率

经营指数每股现金净流量

２００９矩

Ｏ．２３０ｌＯ．０９Ｏ．２３０．５１３２０．３１０４

２０１０年

Ｏ．２０２３Ｏ．０９Ｏ．２０１．３００７Ｏ．８６６８

２０１１焦

—０．３０６０—０．２６—０．３１—０．９４４８—０．３８２４

４．发展能力分析

企业成长能力是指企业未来发展趋势与发展速度，包括企业规模的扩大，利润和所有者权益的增加。企业成长能力是随着市场环境的变化，企业资产规模、盈利能力、市场占有率持续增长的能力，反映了企业未来的发展前景。

圈裹２华谊兄弟成长能力指标

成长能力总资产增长率固定资产增长率每股收益增长率应收款项增长率主营业务增长率净利润增长率

２００９正

２．０８３．４１一０．０７Ｏ．０９０．４８Ｏ．２４

２０ｌＯ年

Ｏ．１８１．２４—０．１２１．３４０．７７０．７９

２０１１韭

０．２２０．７１一Ｏ．２４—０．１０—０．１７０．３６

可以看出，在０９到１１年的环比增长率中，净利润增长率大于资产的增长率，可以说明资产规模属于效益型增长。在１０年和１１年当中，华谊兄弟是没有任何借款的，说明其资产的扩张并不是通过靠负债的增加，而是靠公司每年盈利的不断增长，可以认为其成长能力是可以持续的。而２０１１年公司营业总收入较上年同期相比下降１６．７３％，其中，电影业务收入较上年同期相比下降６７．０２％，主要是因为受电影档期、制作及发行等因素的影响。公司其他各项业务营业收入呈现整体上升趋势，公司整体经营业绩情况较上年同期相比提升。因此，我们可以得出结论：这些数据都充分说明华谊兄弟的成长能力强，发展潜力不容小觑。（作者单位：武汉理工大学经济学院）参考文献：［１］［２］

茹纯子．华谊兄弟创业板道路之财务分析．现代交际，

２０１０，６，１４一１６

彭颖．上市公司财务报表分析与案例．西南交通大学，２（ＩＴ／

作者简介：王梓（１９８９．９－－），男，武汉理工大学经济学院，在读硕士研究生，本科学历。

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