苏宁易购股权结构与估值

苏宁电器投资日记

对于电子商务网购的未来，一直坚信这样一个判断，B2C是商品流通模式中效率最高，成本最低的流通方式，因此，他将颠覆传统的商业实体店包括超市和不仅限于电器的连锁商店，还将超越C2C淘宝模式，今后十年左右的时间，B2C网购规模将超出大多数人的预期，在社会商品零售总额中占比极高，成为主流的消费方式，基于此，网购将可能成就市值超级庞大的公司，作为股票投资者，当然很想抓住这个机会。
领跑者京东没上市，没有任何机会参与。高调进军网购的上市公司苏宁电器自然成了首选。
苏宁电器作为A股中屈指可数的成长股代表，中小板明星公司，其优秀是不言而喻的。早在几年前就涉足线上业务，只是力度太弱，直到去年，京东势头咄咄逼人，对传统实体店的威胁已经很明显了，苏宁才突然发力网购。显然他出手太晚了，然而，它与京东相比有太多先天优势和强大的实力，仍然有足够的机会成为网购的王者。之前判断，苏宁实体店会被网购份额的不断挤压出现利润大幅下滑直至亏损，甚至成为甩不掉的包袱，那时被迫向电商转型，将现建仓良机，去年财务报表也表现了这一趋势，现在看来，这种判断可能会错误，一是管理层在实体业绩大幅下滑后会迅速向百货转型，事实上高管多次明确透露了这种定位，二是当初忽略了随着线上业务销售额的迅速上升，由于和实体店资源共享产生协同效应，会大幅摊薄实体店的运营成本。因此实体盈利最终可能不会下滑的太严重，易购销售额快速增长，市场对易购未来的憧憬可能足以抵消对实体店的悲观预期。恰逢通胀拐点理论上极为难得的建仓良机，大盘见底回升，个股技术上苏宁突然底部放量拉升，12元定向增发大股东大手笔认购，八至九元管理层增持，一切表明不能再等了。之所以只买了苏宁两成的仓位，不怎么干多加，出与下面地点担心，一，京东商城包括刘强东本人表现太优秀，另外实力强大的沃尔玛收购一号店半路加入，要知道一个企业成不成功很多时候决定于对手的实力。网店竞争跟实体店相比最大的区别在于对商品价格敏感得多，因此最终是运营成本的竞争，易购即使做到万亿销售额，如果运营成本比对手高两三个点，仍然会有被淘汰的风险。京东如果销售能撑到两三千亿，它的规模效应将显现，那时竞争会异常惨烈，可能想做到一两个点的净利润都很难。易购今年两三百亿，二零年三千亿的计划，即使实现，目标太低太低，我想假如把现在的易购交给刘强东，以现有的条件，他一定会停止实体店包括乐购仕扩张并收缩实体店密度，全力扩张易购物流平台，把易购