人民币升值原因及对我国宏观经济影响分析

期刊论文

人民币升值原因及对我国宏观经济影响分析

段瑞君

（河南工业大学经济贸易学院，河南郑州４５０００１）

摘要：随着人民币的持续升值．关于人民币升值的利弊也越来越受到人们的关注，通过对人民币升值的原因争人民币升值对中国宏观经济影响的探讨，认为在当前的经济形势下。人民币汇率不宜过度升值，人民币应保持稳定为佳。

关键词：人民币升值；汇率；宏观经济中图分类号：Ｆ８３

文献标识码：Ａ

从人民银行公布的汇率数据我们可以看到，２００８年１一ｌｚ月，ｌ美元折合人民币（平均数）从７．２４７８下降到６．８４２８，２００９年１月一２０１０年６月，ｌ美元折合人民币（平均数）从６．８３８２下降到６．８１６５，２０１０年９月１５日，人民币汇率再创新高，人民币对美元汇率中间价达到了６．７２５０。可见，近年来人民币对美元持续处于升值状态，那么，人民币升值的原因何在？人民币升值对中国经济会产生什么影响？这正是本文所关注的问题所在。

１人民币升值的原因

１．１国际收支的“双顺差”

国际收支决定论认为，外贸收支状况是影响汇率最直接的因素之一，当一国处于国际收支顺差时，说明本国出口等外汇收入增加，进口等外汇支付较少，外汇供给大于支出，同时外国对本国货币需求增加，会造成本币对外升值，外汇汇率下跌；反之，当一国有较大的国际收支逆差时，说明本国外汇收入比外汇支出少，对外汇的需求大于外汇的供给，外汇汇率将上涨，本币对外贬值。我国国际收支长期处于“双顺差”状况，２００９年我国经常项目顺差２９７１亿美元，资本和金融项目顺差１４４８亿美元，２０１０年１—３月经常项目顺差５３６亿美元，资本和金融项目顷差６４２亿美元，我国国际收支的长期“双顺差”，从国际收支理论的观点看，外汇市场上美元的供给远远大于需求，人民币存在着的升值压力．

１．２中美两国的利率差异

根据利率平价理论，任意两种货币存款的预期收益率应相同，当人民币利率上升，导致国外资金流入，抛出美元换人民币获得利差。人民币会相对美元升值；反之，当美元存款比人民币存款提供的收益更高时，人民币会相对美元贬值．从理论上讲，利率上升将增加本外币利差，从而产生本币升值的效应。２００８年以来美国维持了两年多的低利率政策，２０１０年８月美国联邦储备委员会将联邦基金目标利率下调至。一Ｏ．２５％的区间，维持史上最低利率政策，相对于美国的存款利率，我国的一年期存款利率为２．２５％，远高于美国的利率水平，中美两国的利率差异形成了人民币升值的压力．

１．３外汇市场的供求情况

在外汇市场上，当本币的需求增加时，说明外商需要更多的外汇换取更多的本币，外汇的供给增加，外汇的价格相对下降，本币汇价相对上升；反之，当本币的供给增加时，说明进口商需要供给更多的本币以换取更多的外汇，外汇的需求相应增加，外汇的价格相对上升，本币的价格相对下作者简介：段瑞君，博士，河南工业大学经济贸易学院讲师．

万方数据

文章编号：１６７２—３１９８（２０１０）２３一００２８—０２

比增长２０．６５％。另一方面，伴随着中国资本市场繁荣，大汇率预期的变化能够影响现实的汇率，例如，如果我们ｏＡ，因此，人民币升值预期必然会导致金融危机之后，美国经济走入低迷。美国的一些政客和人民币升值对出口的影响

一般情况下人们认为，本国货币升值以后，本国生产的

降。随着中国经济前景的持续看好，我国对外资吸引力不断增强，２００９年８月以来，我国利用外资连续保持增长态势，２０１０年ｌ一７月，实际使用外资金额５８３．５４亿美元，同量的国外“热钱”流人中国资本市场。外商投资的增加和“热钱”的流入，在外汇市场上必然表现为对人民币需求的增加，相应形成人民币升值的压力。１．４人民币升值的预期

假定人民币相对于美元升值５％，那么在中国投资以美元度量的收益就会增加５大量的资本流人，进而导致人民币的实际升值。由于来自国内外的多种人民币升值压力，人们对人民币的升值预期也增强，既有人民币一次性升值的预期，也有人民币渐进式升值的顼期，有香港媒体报道称，业内人士预测人民币兑美元２０１０年可望升值约３％，目前人民币兑美元只升值不足１％，预期还有２％的可升值空间。１．５政治因素

经济组织认为中国存在严重低估人民币的货币操纵行为，从而使得中国的制造业赢得了巨大的竞争优势，造成美国制造业发展出现萎缩，企业大量倒闭，带来了严重的失业现象。美国方面希望通过人民币升值缩小中美之间的贸易逆差，使美国制造商在全球贸易竞争中获得更大的市场份额。随着美国国会中期选举的临近，一些国会议员和商业团体再次挑起了人民币汇率议题，他们要求就人民币汇率问题举行听证会，在听证会上通过针对人民币汇率征收特别关税的法案，这些政治因素也或多或少地对人民币升值造成了压力。

２人民币升值对中国宏观经济影响

２．１

制造品价格上升，而外国生产的竞争性制造品价格下降，本国制造业的出口竞争力下降。但是，由于影响出口竞争力的因素很多，如劳动生产率、自然禀赋的差异、国内补贴等，所以，如果认为本币贬值就一定能够提高本国产品的竞争力则有失偏颇。对外贸易角度来看，我国的产业部门可分为贸易部门和非贸易部门，前者如制造业，后者如某些服务业，受人民币升值影响的主要是贸易部门．如果贸易部门的劳动生产率高于平均工资的上涨速度，贸易部门的出口还是有利可图，如２００７年工业部门劳动生产率的环比增长

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