保险公司上市的财务风险分析

保险公司上市的财务风险分析

ＥＣＯＮＯＭＩＣ

ＰＲＡＣＴＩＣＥ经济工作

保险公司上市的财务风险分析

文／王红枫

一、保险公司上市带来的财务问题自从中国人寿和中国人保在海外上市以来，中国的保险公司就对进入资本市场融资充满了期待。同时关于保险公司上市带来的利弊也一直争论不休。有进入人提出，保险公司在享受发行股票、资本市场带来的好处的同时，也带来了一系列风险。其中有人提出保险公司上市将给公司带来财务风险。主要观点为：所谓财务风险是指公司因筹措资金而产生的风险，即公司可能丧失偿债能力的风险。财务结构的不合理，往往会给公司造成财务风险。保险公司上市后可能会面临的财务风险主要表现为再筹资风险，即由于公司的负债经营导致公司负债比率的加大，相应降低了公司对债权人的债权保证程度，从而限制了公司筹资的能力。

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经济论坛２００７ １１

对于以上观点，笔者认为：首先，在上市之初，公司能够慕集资金的数量是和原有资本有关的，并不能抛开这个问题而一厢情愿地制定预期数量。根据投行业的经验，监管部门有一个不成文的惯例：新发股票慕集资本一般不超过原有资本的两倍。例如新华人寿现有资本

高偿付能力。反之，对上市抱有盲目的乐观态度，认为只要能够上市就是成功，则有可能使得目标与实际情况相去甚远。例如，如果因为异常风险的发生等原因而使得公司在短期内的资本负债比率有较大波动，信息传递到市场上可能会引起投资者心理的波动。又如，在当前广大消费者对保险公司及保险产品并不是十分了解的情况下，在一些产品的推介中没有严格遵照诚信的原则，最终破坏了保险在消费者心目中的形象，这种情况就不像前例那样只是一种短期的危机，而可能是长期的影响。这些情况都有可能引起公司股价和资信水平的变动，危及到保险公司上市的筹资目标。

二、保险公司上市是否会带来财务风险

总结以上观点，大致为：不能高溢价

１２亿元人民币，如果真的要如预期的那

样，再公募３０亿～４０亿元人民币，监管部门是否会特别批准？

其次，一旦公司获准上市，其信息披露的方式，也将适应保险行业的特殊性而与以往有所不同。如果保险公司在上市之前做好准备工作，致力于提高自身信誉，其股票一旦上市流通必将成为广大投资者优先选择的投资对象，这样就可以按更大的溢价幅度发行，由此形成一笔较为丰厚的资本公积金，进一步提