我国保险公司的财务杠杆风险分析

商业保险公司财务杠杆风险与应急资本运用

【内容摘要】本文选取商业保险公司2004年到2010年7年间的经营数据，通过对其财务杠杆率进行计算分析，如实反应出各保险公司的财务风险并分析其影响，以此为基础提出以应急资本这一ART为风险管理手段来应对高财务杠杆之害，阐释其运作原理及价值。

【关键词】商业保险公司；财务杠杆率； 应急资本；风险控制

一．商业保险公司经营现状

（一）商业保险市场概述

商业保险公司一直是我国金融系统中的一个重要组成部分。截至2010年年末，全国共有保险集团公司8家，保险公司126家，保险资产管理公司10家。从保险公司资本结构属性看，中资保险公司共有73家，外资保险公司共有53家。其中，中资产险公司36家，中资寿险公司34家，中资再保险公司3家，外资产险公司19家，外资寿险公司28家，外资再保险公司6家。

2010年，全国共实现原保险保费收入14527.97亿元，同比增长13.83%，增幅较上年上升16.61个百分点。2010年保费规模是2000年的9.03倍。其中，财产险业务原保险保费收入为3895.64亿元，较上年同期增加1019.81亿元，同比增长35.46%；寿险业务原保险保费收入为9679.51亿元，较上年同期增加2222.07亿元，同比增长29.8%；健康险业务原保险保费收入为677.47亿元，较上年同期增加103.49亿元，同比增长18.03%；人身意外险业务原保险保费收入为275.35亿元，较上年同期增加45.3亿元，同比增长19.69%。

（二）保费高增长下隐藏的风险

如上所述，保险公司的保费节节攀升，看似经营状况一片大好，但是高保费增长最易引发的财务杠杆风险却极易被忽略。因为对于保险公司来讲，保费的实质其实是保险公司的负债，保险公司面临风险而经营，高保费既是保险公司的经营成效，同时也是保险公司的或有负债，高保费的“双重身份”使之成为一把“双刃剑”，在为保险公司带来利润的同时，也会带来极大的财务风险。曾经全球最大的保险公司AIG在金融海啸中轰然坍塌，笔者发现其破产跟其财务杠杆风险的蔓延有着巨大的关系，可以此为佐证探究财务杠杆风险之影响。下图为2001至2007年间AIG的总资产、总负债的变化趋势图，我们不难发现，AIG在期间内的资产增长大部分是源于负债增加所带来的贡献，而这背后所隐藏的便是财务杠杆的扩大。