提升我国国有商业银行竞争力对策研究

商业银行竞争力研究

FINANCE&ECONOMY 金融经济

提升我国国有商业银行竞争力对策研究

金荣学

一、我国国有商业银行竞争力的现状

1 现金资产比率过高

与外国其他银行相比,我国国有商业银行的现金资产比率要普遍高于其他国家,该指标是现金资产与资产总额的比率。现金资产包括现金、在央行存款、同业存放款以及托收中现金等项目。一般认为,该比率能够反映商业银行应付日常提存、结算以及法定准备金要求而产生的流动性需求能力。国有商业银行和股份制银行的现金资产比率普遍高于外国银行,尤其是国有商业银行的现金资产比率最高。这说明国有商业银行和股份制银行的头寸调度和资金清算效率较低。这主要是因为我国银

行法定存款准备金率较高,资金清算系统电子化程度较低。

2 存贷比率低于外国银行

该指标是指各项贷款期末余额与各项存款期末余额的比率,表明银行资产流动性的一个重要指标,存贷比率越高,预示着银行流动性越差,因为相对于稳定的资金来源而言,银行贷款过多,则银行可用资金越少;但是该指标也不能过低,因为超额的流动性是有机会成本的。根据市场规则,银行的运作应该以利润最大化为取向,尽量压缩非盈利资产,扩大贷款规模。外国商业银行的存贷比率远高于我国。其中,国有商业银行的存贷比率高于股份制

银行,但却低于外国银行。其中花旗银行的存贷比率甚至超过100%,反映了外国银行完全是按照市场规则进行运作。当然我国国有商业银行存贷比率较低与国内坏账呆账问题突出,银行的风险防范意识增强也有一定的关系。

3 我国国有商业银行盈利性较差商业银行的盈利性衡量指标是资本收益率和资产收益率。资本收益率是用于衡量银行投资者投入资本获得收益的能力。资产收益率为银行税后利润除以平均资产,反映银行资产的获利能力。我们发现商业银行作为经营货币商品的特殊行业,其资产收益率一般都比较低,平均在2%以下。

为了考察利率对股市的长期效应,本文利用Sims(1980)提出

的向量自回归(SVAR)技术进行冲击 反应(impulse-response)分析 方差分解(variancedecomposition),以进一步探索变量之间的关系。图9显示的是股价和成交量对相关单一冲击的标准差( SD)滞后18期(1年半)的动态反应 。从中要以发现:(1)股价的正向自冲击对自身有正的影响,且这种冲击效应从第一期9 59%逐步增大到第三期13 92%,第四期开始减弱,至第十八期还4 36%可见自身冲击效应是持久的。股价变动方差自冲击的贡献率从第一期的100%逐步降低,但到第十五期仍然达92 4% 。(2)利率冲击股市影响第一期为0,从第二期到期第四期为正,从第五期开始为负,影响逐渐增大,但总体效应很弱。利率每增加一个百分点,从第五期使股价减少0 094%,之后逐渐增加,到第十八期还只有2 08%,且对股价的影响仅占到股价预测误差的1 57% 。(3)股价的正向冲击一开始就使成交量增加,且在长时间内产生正影响,对股价变动方差的贡献率也是从第一期的38 03%稳步增加到第十八期的50 13%。但成交量更多的是受自身的影响。(4)利率冲击对成交量的影响为负,冲击效应从第一期到第二期迅速增加,之后基本平稳,总体影响较弱。

总之,利率对股市不论是长期效应还是短期效应都是不明显的,我国股市对利率变动是不敏感的。股价更多是受自身波动趋势

的影响。我国利率政策并没有对股市产生预期的效果。

图9

成交量对股价冲击的反应

图10 成交量对利率冲击的反应

四、结论及政策建议

本文采用1991年1月至2007年9月的时间序列数据,运用ADF检验、Johansen检验、SVAR(2)模型、冲击反应分析及方差分解等动态计量经济学方法实证研究利率、股成交量之间的相互关系,实证分析表明:

(1)名义利率变动与股市波动的相关性比实际利率要强。作为股票投资机会成本的实际利率还没有成为股民投资的决策的一个重要参考指标,这就意味着我国股市还不成熟。我国长期以来的实行低利率政策,导致实际利率为负,所以名义利率的小幅上调并不能抑制股价上涨。所以目前进一步提高名义利率是提高利率政策效用的必要条件。长期而言,则必须逐步实行利率的市场化。

(2)利率对股市的影响很弱。在短期内,利率变动对不会对股价产生显著的影响,利率对股价的长期效应为负,且存在较长的滞后期,随着时间的推移,效应增强。利率对成交量短期内有比较显著的负影响,长期效应也是微弱的。所以央行的利率政策在短时间内不会对股市产生大的影响,但会在较长时期内累积,存在滞后效应。

(3)股价和成交量都存在高度的序列自相关,我们可以通过前几期的数据去预测下期的股市行情。

鉴于此,我国应该积极稳妥地加快利率市场化改革,提高利率的股票市场传导效应。随着利率市场化的推进和利率弹性的增大,央行应适时把市场利率作为我国货币政策中介目标。其次要进一步完善股票市场。

(作者单位:重庆大学贸易与行政学院)