20130311-新时代证券-信托：信托受益权证券化,打开资产多次证券化之门？

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信托受益权证券化，打开资产多次证券化之门？事件：

证监会2月26日发布《证券公司资产证券化业务管理规定(征求意见稿)》（下称《规定》）并向社会公开征求意见，以积极推动证券公司创新发展，拓展社会融资渠道，提升资金利用效率。

评论：

《规定》对资产证券化基础资产类型、交易结构、交易方式等进行了创新

设计，拓展了资产证券化业务空间，证券行业正加速回归资本中介本源： 1、明确专项计划资产为信托财产，独立于原始权益人、管理人、托管人、

资产支持证券投资者及其他业务参与机构的固有财产，试图真正实现破产隔离，并引入信托法作为法律依据。 2、明确可以证券化的基础资产包括企业应收款、信贷资产、信托受益权、

基础设施收益权等财产权利，商业票据、债券、股票等有价证券，商业物业等不动产财产等。 3、降低资产证券化业务准入门槛，具备证券资产管理业务资格、近一年

无重大违法违规行为等基本条件的证券公司均可申请设立专项资产管理计划开展资产证券化业务。 4、允许资产支持证券在证券交易所、证券业协会机构间报价与转让系统、

证券公司柜台交易市场以及证监会认可的其他交易场所进行转让，并允许证券公司可以成为资产支持证券的做市商。 5、资产证券化业务仍实行行政审批制，但会提高审核效率，简化行政审

批程序。我们试图从信托受益权证券化的视角审视证券行业资产证券化面临的机遇和挑战。

(一) 信托受益权作为资产证券化基础资产的法理依据

《规定》指出，资产证券化的基础资产是指可以产生独立、可以预测的现金流的财产权利或者财产。基础资产可以是单项财产权利或者财产，也可以是多项财产权利或者财产构成的资产组合。由此可见，要作为资产证券

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