联合资信-新兴际华集团有限公司-(跟踪)-120104

新兴际华集团有限公司跟踪评级报告

主体长期信用

跟踪评级结果：AAA

上次评级结果：AAA

债项信用

名称额度评级展望：稳定评级展望：稳定跟踪评上次评存续期级结果级结果

2011/3/18- AAAAAA2016/3/18 评级观点跟踪期内，在置业以及其他等板块的带动下，新兴际华集团有限公司（以下简称 “公司”）收入规模快速增长、盈利规模稳步提升、技术创新稳步推进，但受原材料价格波动上涨因素的影响，公司营业利润率有所下降。公司债务

负担有所上升、经营活动获现能力有所减弱。

未来，随着重点项目的有序推进，公司收

入和盈利规模有望持续增长，抗风险能力及综

11年9月

191.60

641.84

283.41

90.85

187.42

1117.51

27.49

-4.21

4.93

55.84

39.81

169.62

--11新际华MTN1 30亿元跟踪评级时间：2011年12月31日财务数据项目现金类资产(亿元) 资产总额(亿元) 所有者权益(亿元) 短期债务(亿元) 全部债务(亿元) 营业收入(亿元) 利润总额 (亿元) EBITDA(亿元) 经营性净现金流(亿元) 营业利润率(%) 净资产收益率(%) 资产负债率(%) 全部债务资本化比率(%) 流动比率(%) 全部债务/EBITDA(倍) EBITDA利息倍数(倍) 经营现金流动负债比(%) 2009年 120.18393.87 199.33 56.89 58.05 538.60 21.44 34.05 16.57 9.57 7.31 49.39 22.55 144.35 1.70 14.13 10.03 2010年 171.76 526.21 262.28 77.78 97.95 803.57 26.83 41.51 5.04 7.04 8.19 50.16 27.19 152.23 2.36 12.66 2.36 合竞争力有望得到有效提升。综合考虑，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）维持公司AAA的主体长期信用等级，评级展望为稳定，并维持“11新际华MTN1”AAA的信用级别。优势 1．公司收入规模快速增长、盈利规模稳步提升。 2．跟踪期内，公司债务负担仍保持在适宜水平，短期偿债能力有所提升。 3．公司现金类资产、经营活动现金流入量对待偿还债券的覆盖程度较高。关注 1．铁矿石、钢材等原燃料价格大幅波动，进

口铁矿石定价周期缩短，价格波动性有所

增强。

2．公司原材料采购及人工成本上升，公司营

业利润率呈下降趋势。

3．公司经营活动现金净流量下降。注：公司2011年3季度财务数据未经审计。分析师祁志伟 lianhe@lhratings.com

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