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一月被否案例分析
2012年1月，共有28个IPO项目顺利通过了证监会发审委的审核，3个IPO项目被否。这三家被否的公司分别为：西安印务环球股份有限公司、北京高威科电气技术股份有限公司、广州白云电器设备股份有限公司。被否公司的保荐机构为第一创业摩根大通证券、长江证券、广发证券。
环球印务
公司主要从事医药纸盒包装产品的设计、生产及销售，同时兼营酒类、食品彩盒和瓦楞纸箱业务，其中以供制药企业高速自动包装线使用的高品质药品包装折叠纸盒为主要产品。
一、公司关联交易价格显失公允
《首发办法》第十九条指出，发行人的业务应当独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有同业竞争或者显失公平的关联交易。
报告期内，发行人与其控股股东陕药集团旗下企业的关联交易持续不断。根据招股书披露，报告期内发行人的关联交易占营业收入比例分别为9.37%、8.31%、7.76%、9.13%。作为区域内大型的医药集团，陕药集团控股发行人后对发行人的业绩存在一定影响。
根据招股书描述，以上关联交易的定价大都显著低于所有非关联方的价格。以关联方西安杨森为例，作为报告期内发行人前五大客户，2010年、2011年1-6月发行人向其产品售价分别比所有非关联方用户低了9.68%、6.06%。招股书解释为由于公司向各制药企业销售的产品在材料、尺寸、工艺等方面均有较大差异，因此平均单价也会存在差异，并且各年度随着客户需求的变化，价格也会有所波动。
表1 关联方与非关联方的价格对比
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