文章题目

[论文关键词]价值管理 企业价值最大化 股东总收益 经营总收益

[论文摘要]近几十年来，国外学术界和企业界在企业价值理论问题的研究上取得了一些重要成果，与传统的企业管理模式主要着力于企业的生产经营和利润最大化不同，以价值为基础的管理突出了企业价值在企业管理理念中的核心地位，立足于企业整体价值的提升，强调企业的外部市场价值与内在经济价值的统一。文章认为，企业价值管理是将企业战略结构与企业治理结构相连接的一种新型管理模式，是由价值评估、战略设计、战略设施和治理优化共同构成的理论体系。

根据研究的目的和出发点不同．企业价值具有多种不同的表达形式。简单来说，价值管理(value—baaedmanagement．VBM)就是按照一项业务只有在它的回报超过它的成本时才创造了价值这～标准进行管理。本质而言．企业价值管理是指在公司经营管理和财务管理中遵循价值理念．依据价值增长规则和规律．探索价值创造过程中的一种决策和控制制度。它曾被财富杂志评为迈向21世纪最能满足企业利益相关的期望和最具有整和性的管理体系．与其他管理体系相比．推行效益更高、涵盖层面更广、影响力度更大。

一、企业价值管理的特定内涵

1．价值管理的目标

进入2O世纪90年代以来，美国和主要西方发达国家，在公司治理领域逐渐形成一种主流的观点，这就是管理的首要职责是为股东创造价值。尽管无论企业界还是理论界．关于公司的目的是追求股东价值最大化还是追求利益相关者利益的均衡的争论还在继续，但作为一个不争的事实是．股东价值正在转变为评价企业的一个全球化标准。采用股东价值最大化还是利益相关者价值最大化的不同，形成了当今世界上两种主要的企业治理模式，即以英国、美国为代表的典型的股东价值最大化治理模式．和以德国、日本为代表的利益相关者治理模式。在美国和英国看来，股东是公司的所有者，董事是股东们选举出来的代表，公司的目的就是实现股东价值最大化。而德国和日本的企业，则更看中所有利益相关者的利益，如债权人利益、员工利益等。尽管存在对企业价值包含的范围的差别，价值最大化目标却都是被广泛认可的目标都要将企业总收益这块蛋糕”做大。股东价值最大化治理模式和利益相关者价值最大化治理模式有相互融合的趋势，美国英国的企业逐渐重视债权人、企业家和员工等的利益．而德国和日本的企业也逐渐强化股东的利益。

企业契约缔结各方中谁的利益放到优先位置．主要看在竞争中哪种要素起主导作用，哪种要素对企业价值创造中起主要作用。农业社会和小生产社会劳动力要素起主要作用，劳动是价值创造的决定力量按劳分配是主要的分配形式，企业治理中自然要重视劳动的力量。工业经济社会．机器设备为表现的资本成为价值创造的主导力量，出现了所谓的资本雇佣劳动，企业治理中当然重视资本的作用。到知识经济社会．作为知识载体的人力资本在价值创造中起主要作用，企业治理中自然要关注人力资本的作用。

经济社会发展的渐进性和不同步性，导致同一时期多种形态并存。在同一时期里．既有农业社会的生产组织．也有工业经济的生产组织还有知识经济形态的生产组织。所以．不能简单地说哪种治理模式是占绝对优势的。德国和日本主要采用利益相关者价值最大化治理模式，并不是说德国和日本已经进入以知识经济为主的社会这可能与历史和文化传统有关。 现在全球主要还处于工业经济为主的社会所以主要还以股东价值最大化治理模式为主。这～点可以从各国公司法的规定中得到体现。中国的公司治理也以股东价值最大化模式取向为主。中国公司法对股东大会、董事会、经理会，监事会职能的规定就说明了这一点。当前国有企业改革主要解决所有者缺位问题，实质也是说股东权利不到位。

2价值管理的特征分析

要实现股东价值最大化．就必须对企业创造价值的过程进行管理也就是要实行价值管理。价值管理除了财务管理之外还需要几乎企业所有部门的管理活动来支撑，它强调的是一