上市公司财务报告粉饰的动机及其防范对策研究

上市公司财务报告粉饰的动机及其防范对策研究 摘要:本文概述了上市公司财务报告粉饰的机会主义动机、降低交易成本的动机、 获得比较业绩优势的动机以及对市场预期做出理性反应的动机等，说明即使不 存在委托-代理问题，上市公司仍然可能存在财务报告粉饰行为，最后提出了一 些防范财务报告粉饰行为的对策。

关键词:上市公司；财务报告粉饰；动机；防范对策

0引言

财务报告粉饰一直是证券市场的〃痼疾〃，极大危害了投资者的利益以及证券市 场优化资源配置功能的发挥，因而已经成为普遍关注的重大社会问题，各国政 府、学界均将其作为研究的重点。以往的研究侧重于证实这一问题的存在，分 析其表现形式，普遍将财务报告粉饰视为机会主义行为，近期的研究发现了财 务报告粉饰的其他一些动机，比较典型的有降低交易成本的动机、获得比较业 绩优势的动机以及对市场预期做出理性反应的动机等，这些研究发现为我们防 范财务报告粉饰行为提供了基础。本文在概述财务报告粉饰动机的基础上，提 出一些防范上市公司财务报告粉饰的对策。

1机会主义动机

机会主义动机是指管理当局在追求自身利益的过程中会采取各种手段，有目的、 有策略地对信息加以筛选和歪曲，不惜损害公司其他利益相关者的利益。根据 财务报告粉饰机会主义动机具体目的的不同又可以进一步细分。

1.1以误导资本市场为目的的机会主义动机

上市公司在经营过程中，仅靠所有者投入的资金使不够的，还需要从银行获取 贷款或取得往来单位的商业信用；而债权人从风险的角度考虑，不会对资信状 况不好、偿债能力较差、经营业绩不佳的公司贷款。因此，处于这种状况又急 需贷款的公司，不得不对其财务报告进行粉饰，应付这些金融机构，自然会产 生操纵会计信息、粉饰财务报告从而欺骗投资者的动机。此外，为了在资本市 场上募集更多的资金，公司也存在虚拟利润，炒作股票，人为抬高每股收益的 倾向。我国证监会规定上市公司连续三年净资产收益率平均达到10% (且每年 不低丁.6%)是取得配股资格的主要条件，因而，为了取得配股资格，在二级 市场上获取低成本资金，上司公司想尽各种办法，力争达到配股“资格线”。

1.2获取以会计数据为基础的经营业绩的机会主义动机

现代企业可以被视为其利益相关者(如股东、经理、债权人、雇员以及政府机构 等)之间的一组复杂契约关系的连接点[1]。企业的每一个利益相关者都明白， 他们的岛身利益有赖于企业的生存与发展，但是他们之间又存在利害冲突，他 们为了牟取私利又有采取减少企业价值的行为与动机，试图将其他利益相关者 的利益占为己有。在我国，上市公司大股东对经营管理人员业绩评价都以财务 指标为基础，如每股收益、投资收益率、净资产收益率、资本保值增值率等， 这些指标的计算均离不开财务报告。同时委托人在评价代理人经营业绩时，常 常与经营者的续聘、晋升、工资及福利挂钩。财务报告在经理人的业绩评价中 的作用以及委托人的监督成本较高会诱使经理人员运用财务报告粉饰牟取私利， 从而使得财务报告粉饰行为不可避免。国内己有大量的文献检验了基于业绩评 价的财务报告粉饰，这些研究表明，基于财务报告的业绩评价至少是一些上市