我国居民储蓄利率敏感性的实证研究

储蓄率

沈冰，雷珏：我国居民储蓄利率敏感性的实证研究

我国居民储蓄利率

敏感性的实证研究

沈

a

冰，雷

珏

b

（重庆大学a.经济与工商管理学院；b.贸易与行政学院，重庆400030）

摘

要：首先对利率变动与居民储蓄的关系进行理论分析，然后选取2000年1月到2010年12月的数据，利用VAR模

就我国居民储蓄利率敏感性问题进行了实证研究，实证结果表明我国的居民储蓄和存贷利率之间的变化存在长期稳定的型，

关系，但是居民储蓄对存贷利率变化并不敏感。居民储蓄利率敏感性差的根本原因是政府行为、企业行为、银行行为和居民行为还不符合市场经济的要求。最后对提高储蓄利率敏感性提出政策建议。

关键词：

居民储蓄；利率敏感性；利率市场化

文献标识码：A

文章编号：1004－972X（2011）08－0108－05

中图分类号：F830.48

一、引言

从20世纪90年代以来，无论是控制通货膨胀还是治理通货紧缩，央行都无一例外地动用了利率这一政策工具，试图通过利率的变动，调节储蓄向消费和投资转化。1996年，我国宏观经济出现增长乏力、失业增多及消费、投资需求不旺的迹象。为刺激需求、调整结构、保持经济增长速度，从1996年到2002年，央行连续8次降低利率，一年期存款基准利率下调9个百分点，由10.98%降到1.98%；一年期贷款基准利率下调6.75个百分点，由12.06%降

我国经济在加快发到5.31%。从2003年初开始，

展的同时，出现了部分行业和地区盲目投资、货币信

贷增长过快等苗头。过高的投资增速，已经带动了货币信贷过度投放，拉动了生产资料价格的上涨，形成通货膨胀的压力。2004年到2007年，我国央行连续8次加息：一年期存款基准利率由1.98%提高到4.14%，一年期贷款基准利率由5.31%提高到7.47%。2008年，受国际金融危机的影响，我国经济出现下滑趋势，为了刺激我国经济的发展，央行连续4次下调存款利率，一年期存款基准利率由4.14%降到2.25%；5次下调贷款利率，一年期贷款基准利率由7.47%降到5.31%。2010年到2011年

收稿日期：2011－06－10

4月，在CPI不断上行的情况下，央行又连续4次上

调存贷利率，一年期存款基准利率由2.25%提高到3.25%，一年期贷款基准利率由5.4%提高到6.35%。

但是纵观央行十几年来的利息政策，每次调息的效果都不太理想，存贷利率的变动并没有推动储蓄随之变化。例如1996年到2002年，央行连续8次降息后，居民储蓄年增长速度从29.86%降到11.71%，存款利率每下调1个百分点，居民储蓄年增长速度平均下降2.6个百分点；年末余额却增加21101亿元，年均增加7033.67亿元。2006年到2007年，央行连续7次加息后，居民储蓄增加10946.9亿元，存款利率每上调1个百分点，居民储蓄平均增加6757.35亿元；增长速度却从14.56%降到6.77%。2008年，央行连续4次降息后，居民

存款利率每下调1个百储蓄却增加45351.16亿元，

分点，居民储蓄平均增长23995.32亿元，增长速度从上年的6.77%上升到26.28%。而到2010年12月底，居民储蓄存款比2009年底增加43727.65亿元，在存款利率提高的情况下，增长速度却从16.45%下降到14.17%。可见，我国居民储蓄对利率的变动缺乏敏感性，利率管制政策对居民储蓄的

“现代农村金融制度构建与创新研究”（08AJY030）；国家社会科学基金重点项目基金项目：国家社会科学基金重点项目

“基于交易成本视角的农村金融资源开发机理与风险控制研究”（08AJY007）

作者简介：沈

冰（1969—），男，四川简阳人，重庆大学经济与工商管理学院博士研究生，西南大学经济管理学院副教授，硕士研究生导师。

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