个股分析

关于中航电子个股分析

中航电子个股分析

一、 宏观经济分析：

2013年面对复杂多变的国际形势和国内经济运行环境，我国实施了积极的财政政策和稳健的货币政策，国民经济运行总体良好：虽然经济增速有所放缓，但仍保持相对稳健的步伐；工业生产平稳增长；居民消费持续增长；投资增速虽回归常态，但依然保持较快增长；外贸仍保持增长，但增速放缓；货币信贷运行回归常态；城镇新增就业稳步增长。

二、行业分析：2013年，军工行业呈现3大趋势：1、公司业绩增长加速，尤其以航空制造子行业最为明显，包括收入的加速和利润率的提高；2、资本运作“破冰”，尤其是军品总装注入和科研院所改制是重点方向；3、军贸取得突破，以红旗9导弹和L-15教练机为代表。 展望2014年，3大子领域有望获得更快增长：1、海军装备，是目前4个主要领域（海军、航空、航天、兵器）中增速最快的；2、直升机需求增长迅速，目前以军事/准军事/政府性质需求为主，但通用航空市场有望启动；3、北斗导航，二代一期卫星部署完成后开始启动，未来5年300亿元市场规模，14-15年有望成加速增长期。 三中全会后利好政策频出：包括国家安全委员会的设立、《深化改革若干重大问题的决定》中提出“军民融合深度发展”及多个加速改革的条款、通用航空放松管制政策的出台、东海防控识别器的划设等等。我们认为未来进一步细化的政策和措施还有望跟进。

产业发展趋势：现代化军队更加重视海空军发展，中国海空装备发展速度加快，军民融合式发展是军工企业充分利用自身资源和技术优势的必经之路，尤其是民用航空航天市场巨大的发展空间是军工企业持续发展必须把我的，这其中的关键是掌握核心技术并准确把握市场方向。

近来，航天军工指数走出了一波持续上升行情，成为近期市场的主流热点。统计数据显示，在11月11日以来截至昨日的13个交易日中，航天军工指数共上涨682.44点，涨幅为19.34%。昨日航天军工指数再度发力，盘中创出4211.42点的近两年来新高，最终报收4210.89点，涨幅为3.39%。

二、分析公司

公司作为航电平台地位确定。公司2011 年完成第二次重大资产重组，已经由原来的汽车业务ST 昌河变身为航空机载电子业务的中航电子。中航工业“五化、万亿”战略下，可以预期未来航电系统整体上市将会是公司机载电子业务研发、制造实力又一次的升华。 国防信息化提升机载电子需求，未来力争民用航空制造市场。不断更新的军用航电系统的技术水平很大程度上影响着军机的整体性能，航空机载电子设备的成本占军用飞机总成本的比例也越来越高。公司军用航电系统业务约占公司收入65%以上，是国内军机机载电子设备最主要的供应商，军品增长主要来源于“一代平台几代航电”的需求和全军工领域的开拓。民用航电系统成本约占大飞机成本30%，波音公司预计未来20 年民用飞机市场规模将达到