银河证券-石油化工行业：关注有机化工、综合类石化和油田服务-101101

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石油化工（2010 年 11 月）
2010 年 11 月 01 日
行业投资组合研究报告
关注有机化工、综合类石化和油田服务 推荐
核心观点:
上月投资组合表现超越行业指数 6.63 个百分点 11 月随着北半球气温下降，北半球进入冬季取暖油储油期，全球石 油需求有所回升，国际油价将小幅上升 钻井和油田服务业保持较好的增长，相关公司中海油服已经处于 16 倍 PE 被低估的状况 化工关注未反映甲乙酮价格大幅上升的天利高新，有原料优势的化 纤龙头山西三维和染料龙头浙江龙盛 投资组合： 11 月随着北半球气温下降，北半球进入冬季取暖油储油期，全球石油 需求也有所回升，国际油价将小幅上升，钻井和油田服务业继续保持较好 的增长，相关公司中海油服仍然处于被低估的状况，是上游关注重点，另 外中国石化因烯烃向好，估值偏低，也值得关注。下游化工行业中化肥、 农药受国家增加农民收入控制农资价格上涨政策影响较大，很难看好，但 有原料优势的化纤随着北半球消费进入旺季，需求增长带来业绩上升，可 关注相关龙头山西三维。染料和助剂由于出口恢复及内需增长，可关注相 关龙头浙江龙盛。另外，甲乙醇价格大幅上升可关注股价还未表现的天利 高新。 主要风险因素： 1、石化、化工行业与国际油价相关性极强，国际油价变动幅度较大， 向上或向下远超出我们预测的波动区间。 2、产业政策比我们预测的进一步趋严还要不利。 3、公司生产装置发生安全生产事故
月度投资组合：
股票名称 天利高新 中海油服 山西三维 浙江龙盛 中国石化 股票代码 600339 601808 000755 600352 600028 权重（%） 20% 20% 20% 25% 15% 股价(元) 2009A 10.57 16.46 10.46 12.19 8.91 0.217 0.697 0.023 0.456 0.707 EPS（元） 2010E 0.512 1.028 0.158 0.620 0.903 2011E 0.622 1.229 0.706 0.780 0.999 甲乙酮价格上涨 钻井与油田服务高增长 BDO 产品价格上涨提升公司业绩 闰土上市提升估值，染料销售看好 烯烃利润较高，被市场低估 入选投资组合理由
分析师 李国洪
：liguohong@chinastock.com.cn ： （8610）6656 8876 执业证书编号：S0130207091551
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资料来源：中国银河证券研究部
doc.guandang.net