国都证券-农业银行与8只中小板新股申购建议-100705

7月9日机构研究报告

[table_main]研究所 [table_reportdate]策略研究/新股申购 2010年 07月 04日

新股申购策略

策略研究

新股申购

农业银行与 8只中小板新股申购建议 国都证券

核心观点 网上申购总体情况 7月 5日 4只中小板新股网上募资额为 36.6亿元,最多可以动用申购资金 352.68万元;7月 6日农业银行超额配售后,回拨前的网上发行数量约为 105.42亿股,若发行价取上限 2.68元,则募资额为 282.5亿元,最多可以动用申购资金 2680万元;7月 7日 4只中小板新股尚未确定发行价,根据我们的初步估计,网上募资额约为 23.6亿元,最多可以动用申购资金约 235.9万元.新股申购建议本次申购的焦点主要在于农业银行.农业银行有望以 2.68元的上限价格进行发行,我们据此来考察其估值情况.从 PE估值来看,目前工行,中行和建行的 2010年动态 PE分别为 8.8倍,8.7倍和 8.5倍,而农业银行发行价对应 9.9倍的动态 PE.再看 PB估值,按预期年末净资产计算动态 PB,工行,中行和建行分别为 1.8倍,1.4倍和 1.7倍,而农业银行发行价对应 1.6倍的动态 PB.我们认为,农业银行发行价虽然低于预期,但依然略高.即便其首日出现上涨,涨幅也将十分有限.因此建议投资者放弃申购农业银行. 7月 7日 4只中小板新股预期融资规模不足 5日新股的七成,而且 4只新股预期明年业绩增速在 19%-26%之间,成长性相对欠缺,因此我们建议投资者优先申购 5日新股.从 7月 5日的 4只中小板新股来看,高德红外,国星光电与康得新均值得关注.高德红外所处的红外热像仪行业未来成长空间显著,公司具备军工题材;国星光电是国内领先的 LED封装企业,而符合节能环保潮流的 LED有十分广阔的发展前景;康得新是国内预涂膜行业的龙头企业,在产业政策推动下,预涂膜行业面临爆发式增长机遇.就成长性来看,国星光电与康得新预期明年业绩增速分别达到 54%从估值来看,高德红外的 PEG为 1.8倍,估值偏高,而国星光电与康得新的 PEG分别仅有 0.8倍和 0.7倍,估值较为合理.综合上述分析,建议投资者首选从事热门行业,成长性突出,估值而且融资规模最高的高德红外.

最近五只新股申购情况[table_appstock] 股票名称巨星科技壹桥苗业中南重工盛路通信国联水产

网上中签率 2.10 0.70 1.39 0.61 0.81

网下中签率 7.39 0.93 3.62 1.64 2.75

[table_markstock]最近五只新股首日表现 序号 1 2 3 4 5股票名称新大新材金通灵长城集团盛运股份星网锐捷首日涨幅 -3.25% 16.13% 12.59% 32.94% 33.75%换手率 36.18% 70.29% 66.82% 74.57% 85.14%

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[table_research]研究员:张翔 电话: 010-84183370执业证书编号: S0940208050098

和 44%,具备良好的成长性,而高德红外相对逊色,预期增速仅有 24%. Email: zhangxiang@guodu.com

联系人:周红军 电话: 010- 84183380

合理,融资规模较高的国星光电;次选估值虽高,但有望受市场追捧, Email: zhouhongjun@guodu.com

独立性申明:本报告中的信息均来源于公开可获得资料,国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证.分析逻辑基于作者的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观,公正,结论不受任何第三方的授意,影响,特此声明.

研究报告

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