交易所实时交易风险控制技术方案探讨

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交易所实时交易风险控制技术方案探讨

王亮，王博威，左涛

大连商品交易所系统规划办公室，大连 116023

E-mail ：wangliang@dce.com.cn

摘　要：成熟的衍，对于当前的期货市场是有效的。但随着衍生品市场的发展，风险管理体系需要不断完善，实时交易风险控制系统也需要进行优化。本文分析了当前期货交易所实时交易风险控制的技术方案，并针对更高的市场运行效率和更低的交易延迟，提出了未来实时交易多级风控的技术方案设想。关键词：交易所；风险管理；风险控制；多级风控

1 引言

为了保证衍生品市场在“三公”原则下运行，防止市场操纵行为，降低和有效控制市场风险，保持市场流动性、有效性和透明度，衍生品交易所必须建立一套完整的风险管理体系。作为交易所实施风险管理制度的载体，实时交易风险控制系统是交易所风险管理体系中的关键组成部分。因此成熟的衍生品交易所都具有完善的风险管理体系和先进的风险控制系统。

期货交易所的实时交易风险控制主要包括两个方面：1) 资金风险控制

期货、期权等衍生品交易由于采用了T+0和保证金杠杆的交易机制，当价格出现较大的不利变化时，如果不及时止损，投资者权益甚至可能出现负值。因此在衍生品交易中，需要检查会员的可用资金余额。

2) 持仓风险控制

对于实物交割类的品种，存在大额资金恶意操纵导致的市场风险，造成逼仓、市场操纵等违规行为。同时为了避免出现价格偏离，保证市场价格发现功能的有效发挥，因此衍生品交易多采用持仓限额制度，对于会员和客户的持仓份额进行限额。

笔检查的实时风控模式。实时风险控制系统的功能主要包括资金风险控制和持仓风险控制。资金风险控制是在交易过程中实时计算会员的资金权益、保证金和盈亏等，开仓订单在成交前冻结保证金，成交后收取保证金；平仓订单在成交后释放保证金。如果会员的可用资金不足，报入的开仓订单会被拒绝。持仓风险控制是在交易过程中实时计算会员和客户的持仓头寸，可对会员或客户的持仓份额进行交易限制。

在实时交易过程中，对于委托订单处理的主要工作流程如图1所示：

交易

撮合处理

资金更新

交易后数据更新

持仓更新

交易前风险检查

资金检查

持仓检查

接收委托订单

2 当前的实时交易风险控制方案

2.1 业务模式