申银万国-融资融券周报：融资余额在市场大跌中稳步上升-100705

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衍生品市场 融资融券研究

融资融券研究

2010年7月5日

融资余额在市场大跌中稳步上升

——融资融券100702

z 上周上证指数下跌6.66%报收于2382.90点， 上周两市融资买入3.88亿元，

上证指数 沪深300 上证50 深证成指

收盘价涨跌幅（点）

(%)

融资偿还3.07亿元，融资余额为14.80亿元，比上周上涨2.49%。 z 上周两市融资融券余额为14.94亿元，比上周上升3.46%，其中融资余额、

融券余额分别占99.06%和0.94%，融资交易占据绝对主导地位。 z 上周大盘破位下行，融资余额依旧保持稳步上升态势，融券余量则相对平

稳，这表明从事融资融券的投资者预期未来市场上涨可能性相对较大。 z 上周两市日融资买入额占当日两市A股市场成交额平均比例为0.075%，相

对于整个市场，融资融券交易对市场影响还相当小。

z 上周两市共有90只个股涉及融资买入，中国太保、苏宁电器分居两市融资

买入额榜首。87只个股涉及融资偿还，中国太保、中信国安分居两市融资偿还额榜首。

z 截止上周五，上海市场融资余额前10位分别是民生银行、中国平安、中国

太保、浦发银行、贵州茅台、招商银行、长江电力、中国银行、兴业银行、保利地产。这10家上市公司平均融资余额为4813万元。融资余额上升的是民生银行、中国太保、浦发银行、贵州茅台、招商银行、长江电力、保利地产，融资余额下降的是中国平安、中国银行、兴业银行。

z 深圳市场融资余额前10位分别是深发展A、五粮液、长江证券、中信国安、

西山煤电、苏宁电器、金风科技、泰达股份、格力电器、中兴通讯。这10家上市公司平均融资余额为3338万元，融资余额上升的是深发展A、五粮液、长江证券、西山煤电、苏宁电器、金风科技、泰达股份，融资余额下降的是中信国安、格力电器、中兴通讯。

z 申万研究所认为，A股市场已进入底部区域，未来经济增速和房价的明显回

落、以及通胀高压的释放，这些信号将标志着“经济退、政策进”的发生，我们期待由此推动股指回升的出现。随着投资者对短期和中期中国经济增长信心的修复，股市也将经历估值的修复。在经历了起初的震荡后，缓步向上将成为主要的趋势。

z 未来随着市场信心逐步恢复，我们预计本周市场融资余额有望进一步攀升，

建议投资者谨慎参与融券卖出。

2382.90 -6.66 2534.11 -7.39 1812.58 -5.39 9227.89 -8.68

资料来源：申万研究 相关研究

《融资余额稳步上升，融券余量相对平稳》杨国平 刘均伟，2010年6月28日《融资融券标的股市场表现研究》

杨国平 刘均伟，2010年4月15日

《融资融券：投资策略与产品设计》杨国平，2010年3月12日

《融资融券市场影响分析》

杨国平，袁英杰，2010年1月10日《融资融券策略及维持保证金比例理论分析》杨国平 刘均伟，2009年8月10日

《融资融券和期权波动率策略》杨国平2008年6月13日 分析师

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