我国东西部地区机械制造行业主要资本结构指标比较分析

技术与市场专题研究

第18卷第1期2011年

张海锋，刘畅

（重庆工商大学会计学院，重庆

摘

400067）

要：资本结构理论是现代金融理论的重要基石之一。自MM理论开始，公司资本结构一直是理论界讨论的焦点问

题。由于我国特殊的制律保护不健全等环境，我国上市公司的资本结构影响因素之谜“更令人困惑”。我国制造业上市公司的数量占我国上市公司总数量的半壁江山，机械制造行业又占据了制造业绝大多数，本文利用我国机械制造行业上市公司的财务数据，对资本结构指标情况进行东西部比较分析。关键词：机械制造业；财务指标；比较分析

doi:10.3969/j.issn.1006-8554.2011.01.0301

资本结构指标的选取

表2

金杯汽车短期债务/

总资产

短期偿债比较表东部

项目

海南汽车短期债务/总资产

重庆嘉陵短期债务/总资产

西部长安汽车短期债务/总资产

资本结构存在狭义和广义两个层次的含义，在国外的研究文献当中，主要使用狭义的资本结构，但我国情况有所不同。国本文采取内现有大部分的相关文章均采用了广义的资本结构。了资产负债率、短期负债率、长期负债率三个重要比率来反映资本结构。2

东西部资本结构比较分析

2006年2007年2008年2009年2010年

0.830.810.750.840.93

0.580.490.320.330.45

0.620.690.690.730.66

0.510.450.470.490.58

本文根据2006-2010年第一季度报表披露的东西部地区4家（东西各2家）沪深A股上市公司的数据，进行如下财务分析：2.1

资产负债率分析

表1

项目

金杯汽车

资产负债率比较表东部海南汽车

重庆嘉陵

西部长安汽车

持，这是一个极其不稳定的资本结构，随时都会有崩盘的可能，不利于企业的长远发展。重庆嘉陵的短期债务/总资产比率处“亚健康”状态，基本上保持在70%左右。相比之下，从长安汽于

车和海南汽车的短期债务/总资产比率上可以看出其短期负债基本上满足的是短期资产的需求，资本结构相对健康、良好。2.3

长期债务/总资产比率分析

表3

项目

金杯汽车长期债务/

总资产

长期偿债比较表东部海南汽车长期债务/总资产

重庆嘉陵长期债务/总资产

西部长安汽车长期债务/总资产

资产负债率资产负债率资产负债率资产负债率

2006年2007年2008年2009年2010年

0.860.810.820.910.94

0.580.570.520.410.47

0.670.740.720.750.71

0.570.540.490.530.63

从这四个公司的资产负债率可以得出机械制造行业的资产负债率较高，属于资金密集型企业，对资金链的要求非常高。四个公司的资产负债率都在50%以上，其中东部地区的金杯汽车资产负债率在2006年就达到了86%，到2010年更是达到了94%，如此高的资产负债率使得公司的资本结构非常不稳定，不利于企业的长远发展和稳定。西部重庆嘉陵的资产负债率基采取的财务政策比较激进，公司有陷入本上保持在70%左右，

财务困境的风险。长安汽车和海南汽车资产负债率都控制在50%左右，是一个健康良好的资本结构，企业在经营和财务上不容易陷入困境。2.2

短期债务/总资产比率分析

2006年2007年2008年2009年2010年

0.040.010.070.070.01

0.000.080.200.080.02

0.050.040.040.020.04

0.050.090.020.040.05

从表中可以看出：机械制造行业的长期债务很少，四个公银行等金融机构不司的长期负债占总资产的比率几乎都为零。

愿贷给机械制造企业长期贷款，使得机械制造行业不得不通过循环借入大量短期债务来使得企业正常运行。3

东西部资本结构改进措施

通过上面的分析，发现我国制造业的资本结构存在很多问题。比如东部地区的负债比重较西部高，且负债结构不合理，短期债务水平偏高。从资本结构看，东部地区没有西部地区稳定，

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